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瓶装水产业深度研究:消费升级推动瓶装水产业高增长 稀缺水源造就企业护城河优势
发布时间:2018-01-05
近20 年来,伴随着我国经济腾飞,瓶装水市场高速增长:我国瓶装水消费量由2002 年的858.8 万吨高速增长至2016 年的4536.6 万吨,销售规模由234 亿跃升至1600 多亿元,CAGR 达到14.8%,是全球平均增速的2 倍以上,预计2019 年销售规模突破2000 亿元。在收入提升、消费升级的背景下,“健康饮水+便利性”将是未来瓶装水市场持续增长的核心驱动力,高铁与自驾游的兴起是瓶装水市场新的增长点。


供给端:“水源地价值+规模效应”建立行业护城河
瓶装水产业链的核心在于上游水源地和下游渠道端:上游优质水源地的稀缺性形成天然行业护城河优势,尤其在“水十条”等水资源管控政策的驱动下,高开采成本使得行业门槛不断提高;另一方面,受制于我国水源地和消费市场的地理隔阂,瓶装水行业的物流成本高昂,同时瓶装水自身的无差异化属性使得渠道商的议价能力较强,物流与渠道合计占据产业链60%价值。对于瓶装水厂商来说,高固定资产投入、低边际成本的行业特征决定了规模经济的优势所在,因此厂商必须通过差异化定位、建立渠道优势保证销量才能“有利可图”。近年来新进企业增多使得行业竞争加剧,行业集中度有所下降。


海外龙头企业分析:雀巢VS 达能:巨头间的瓶装水“战争”


雀巢和达能均是全球食品饮料巨头,旗下产品、品牌众多,业务范围广泛。从雀巢和达能瓶装水的发展历程来看,外延并购是核心所在,差异化布局全球市场:雀巢依靠低端产品“优活”在新兴市场进行拓展,当地建厂以控制成本;达能通过收购当地龙头品牌建立渠道优势,进而扩大品牌市场份额。